公司创业投资比独立创业投资更能促创新吗？——基于上市公司的实证研究

摘要 基于2008—2011年间A股市场首次公开发行的上市公司数据，应用面板数据固定效应模型与倾向评分匹配法，从互补性资产的视角，实证分析了公司创业投资（CVC）与独立创业投资（IVC）对被投资企业技术创新的影响。结果表明，CVC支持企业的研发投入显著高于IVC支持企业，IVC支持企业的总体专利申请数量显著高于CVC支持企业，总体上CVC对被投资企业技术创新产出的作用不显著。CVC提供的不同类型互补性资产对被投资企业的影响存在差异。CVC母公司持股比例与被投资企业研发投入、发明专利申请、总体专利申请呈显著的非线性倒U型关系，董事会席位对被投资企业发明专利申请具有正向影响，派驻管理与技术人员对被投资企业的研发投入具有显著的正向影响，但对发明专利申请量却具有显著的负向影响