僵尸企业的“病毒”会传染吗？——基于财务信息透明度的证据

文章关注僵尸企业治理这一热点问题，考察僵尸企业对信息质量和信息环境的影响。研究发现，僵尸企业信息透明度更低，信息质量更差；并且，僵尸企业信息透明度具有传染（溢出）效应，当省份僵尸企业密度越大时，非僵尸企业信息透明度越低，整体信息环境也越差。上述结论在考虑了企业与省份层面内生性问题后仍然稳健。机制分析表明，官员经济考核压力越大、产品市场竞争程度越高，则越会进一步强化僵尸企业信息透明度的传染效应。拓展检验发现，非僵尸企业提高信息透明度并不能显著降低债务成本，僵尸企业信息透明度的传染效应在民营与国有企业中均存在，这说明其危害具有一定普遍性。文章从信息角度揭示了僵尸企业的传染性与危害性，因此，政府应果断采取市场化措施分类处置僵尸企业，改善信息环境，提高资源配置效率。