庄、市净率、A股估值和资源配置效率

？A股估值是否偏高？如果偏高，原因何在？与A股市场可能存在的坐庄行为是否有关？对A股市场资源配置效率是否会产生影响？我们首先从分析视角构造了一个市净率模型，并以此作为估值和资源配置效率的评估基准，我们的经验研究表明：第一，市净率模型作为估值和资源配置效率的参照系是恰当的。第二，NYSE和HK市场估值与市净率模型或市净率曲线的预期高度一致。相对于NYSE和HK市场，A股市场的估值水平显著偏高，A股市场的资源配置是缺乏效率的。第三，我们用流通A股的持股集中程度作为庄股的代理变量进行回归分析表明，坐庄行为是导致A股估值偏高和资源配置效率缺失的重要原因。