%0 Journal Article
%T 中国股票市场“聪明投资者”行为研究
%A 徐龙炳
%A 张大方
%J 财经研究
%D 2017
%R 10.16538/j.cnki.jfe.2017.04.008
%X "聪明投资者"是根据投资绩效来界定投资者的一种新方法，在最新投资实践中有应用，但学术研究却十分缺乏。其意义在于，不同于"选股"，这是一种"选人"的新投资思路，即找出"聪明投资者"，并跟随其投资，便可以获取超额收益。文章首次提出了"聪明投资者"概念，并剖析了策略获得盈利的原因。研究发现，按历史投资绩效可以界定出"聪明投资者"；"聪明投资者"既不同于理性投资者也不同于机构投资者，说明未来研究应重视这一分类；"聪明的个人"比"聪明的机构"绩效更好，偏好差异是造成这种差异的原因，"个人聪明投资者"的目标公司主要以资本运作方式来提高收益（因而超额收益更高），而"机构聪明投资者"的目标公司除了资本运作外更多地依靠自身经营来提高绩效。文章拓展了投资者行为研究的思路，揭示了"另类投资者"研究的重要性，且与国际上"聪明钱效应"的研究相衔接，未来资本市场与实体经济的相互影响也可从"聪明投资者"角度进行研究。文章的研究结果还可用于制订有效的投资策略。
%K 聪明投资者
%K 聪明钱效应
%K 股东积极主义
%K 投资策略
%U http://qks.sufe.edu.cn/J/CJYJ/Article/Details/A170413000008/CN