%0 Journal Article
%T IPO配售中的利益联盟——基于基金公司与保荐机构的证据
%J 财经研究
%D 2015
%X 文章通过考察基金公司支付给保荐机构的佣金与IPO网下发行获配概率之间的关系，研究了我国IPO配售中的公平性问题。研究结果显示，在IPO前一年，基金公司支付给保荐机构的佣金越多，其获得配售的概率越高，且这一现象主要存在于收益率较高的样本组。由于我国保荐机构并没有自主配售权，文章进一步考察了基金公司为提高获配概率所采取的措施。研究发现，基金公司主要通过提高报价和申购数量的方式达到获配的目的，这一现象亦在收益率较高的样本组中更加明显。上述证据表明，我国IPO配售中存在基金公司与保荐机构结成利益联盟的现象，即保荐机构获得了高额的佣金，基金公司则提前从保荐机构获得发行人的敏感信息，重点参与收益率较高的新股发行项目以获得丰厚的收益。文章的结论对于监管部门改进IPO询价制度具有借鉴价值。
%K 新股配售
%K 网下发行
%K 利益联盟
%K 保荐机构
%U http://cjyj.shufe.edu.cn/WKD/WebPublication/paperDigest.aspx?paperID=1ba51ac0-2e24-4760-bf6c-97b18e3a8701