%0 Journal Article
%T What Exactly is 'Bad News' in Foreign Exchange Markets?: Evidence from Latin American Markets
%A CECILIA MAYA
%A KAROLL G¨®MEZ
%J Cuadernos de Econom¨ªa
%D 2008
%I 
%X This paper asks whether the 'leverage effect -as defined by Black (1976) for stock markets- is also a characteristic of foreign exchange markets. The study focuses on five Latin American emerging markets which have adopted a floating exchange regime. It finds that the response of exchange rates to volatility shocks is characterized by long memory and symmetry in most countries. The response is asymmetric only in Brazil and Peru. A possible explanation for this asymmetry is the fear of floating' that induces side-effects on interest rates and inflation, which the market considers 'bad news'. The opposite direction of the asymmetry may be explained by the particular characteristics of each economy. El objetivo de este art¨ªculo es investigar si el efecto apalancamiento (leverage effectj encontrado en Black (1976) para los mercados accionarios tambi¨¦n est¨¢ presente en el mercado cambiarlo. El estudio se realiz¨® para los cinco pa¨ªses latinoamericanos que han adoptado el r¨¦gimen de flotaci¨®n en sus tipos de cambio. Encontramos que las respuestas a los shocks en volatilidad se caracterizan generalmente por larga memoria y simetr¨ªa, excepto en Brasil y Per¨² donde dichas respuestas son asim¨¦tricas. Una posible explicaci¨®n a este comportamiento es el miedo a flotar (Tear or floating) que al inducir efectos colaterales sobre la tasa de inter¨¦s y la inflaci¨®n provoca "malas noticias" para el mercado. Las caracter¨ªsticas peculiares de cada econom¨ªa pueden explicar las diferentes direcciones que toma la asimetr¨ªa.
%K Exchange Rate Volatility
%K Leverage Effect
%K Asymmetric Volatility
%K GARCH
%K HYAPARCH
%U http://www.scielo.cl/scielo.php?script=sci_arttext&pid=S0717-68212008000200001