%0 Journal Article
%T EVIDENCE OF NON-MARKOVIAN BEHAVIOR IN THE PROCESS OF BANK RATING MIGRATIONS
%A JOS谷 E G車MEZ-GONZ芍LEZ
%A NICHOLAS M KIEFER
%J Cuadernos de Econom赤a
%D 2009
%I 
%X This paper estimates transition matrices for the ratings on financial institutions, using an unusually informative data set. We show that the process of rating migration exhibits significant non-Markovian behavior, in the sense that the transition intensities are affected by macroeconomic and bank-specific variables. We illustrate how the use of a continuous time framework may improve the estimation of the transition probabilities. However, the time homogeneity assumption, frequently done in economic applications, does not hold, even for short time intervals. Thus, the information provided by migrations alone is not enough to forecast the future behavior of ratings. The stage of the business cycle should be taken into account, and individual characteristics of banks must be considered as well. Este documento estima matrices de transici車n para ratings de instituciones financieras, utilizando un conjunto de datos excepcionales. Se muestra que el proceso de migraci車n en el rating exhibe un comportamiento no Markoviano, en el sentido que la transici車n se ve afectada por variables macroecon車micas y por variables bancarias espec赤ficas. Mostramos que el uso de un marco de tiempo continuo puede mejorar la estimaci車n de las probabilidades de transici車n. Sin embargo, el supuesto de la homogeneidad en el tiempo, frecuentemente utilizado en aplicaciones econ車micas, no se sostiene, incluso por breves intervalos de tiempo. Por lo tanto, la informaci車n proporcionada por las migraciones no es suficiente para predecir, por s赤 sola, el futuro comportamiento de los ratings, sino que debe tenerse en cuenta la fase del ciclo econ車mico, as赤 como las caracter赤sticas individuales de los bancos.
%K Financial Institutions
%K Macroeconomic Variables
%K Capitalization
%K Supervision
%K Transition Intensities
%U http://www.scielo.cl/scielo.php?script=sci_arttext&pid=S0717-68212009000100002