%0 Journal Article %T CRISIS FINANCIERAS INTERNACIONALES, PRESTAMISTA DE ULTIMA INSTANCIA Y NUEVA ARQUITECTURA FINANCIERA INTERNACIONAL %A ESTEBAN JADRESIC %A KLAUS SCHMIDT-HEBBEL %A RODRIGO VALD谷S %J Cuadernos de Econom赤a %D 2003 %I %X El sistema financiero internacional (SFI) ha vivido una secuencia de crisis financieras durante la 迆ltima d谷cada. Este trabajo analiza las imperfecciones del sistema financiero internacional (que han contribuido a las crisis) y, a la luz de ellas, revisa y eval迆a las propuestas de reforma del SFI para una "Nueva Arquitectura Financiera Internacional". Las propuestas apuntan a superar las imperfecciones del SFI en tres dimensiones: mejor prevenci車n de crisis, mejor resoluci車n de crisis y mejor gobernabilidad del FMI, el cuasi-prestamista de 迆ltima instancia internacional. Aunque muchas de las propuestas son acad谷micas, ellas han servido para las reformas que el FMI ha implementado o apoyado activamente. Entre 谷stas destacan la adopci車n de est芍ndares y c車digos en 12 芍reas claves para la estabilidad financiera nacional e internacional, el mejor monitoreo de pa赤ses, la condicionalidad m芍s estricta en la asistencia financiera otorgada a pa赤ses en crisis, la mejor gobernabilidad del FMI y la incorporaci車n de cl芍usulas de acci車n colectiva en las emisiones de bonos soberanos. En contraste, no han encontrado mayor apoyo las propuestas del FMI para una l赤nea de cr谷dito contingente y la adopci車n de mecanismos de reestructuraci車n de deuda soberana. Pero ninguna reforma del SFI es un sustituto de fundamentales s車lidos a nivel de pa赤ses, que reflejan pol赤ticas macroecon車micas y estructurales como la mejor forma para asegurar una baja probabilidad de ocurrencia de crisis de liquidez o solvencia The international financial system (IFS) has undergone a series of financial crises over the past decade. This paper analyzes the shortcomings of said system (that have contributed to the crises) and, with them in mind, reviews and evaluates the IFS reform proposals for a "New International Financial Architecture." These proposals are intended to resolve IFS imperfections on three fronts: better crisis prevention, better crisis resolution, and better governance at the IMF, the international quasi lender of last resort. Although a number of the proposals are academic, they have been useful for the reforms that the IMF has either implemented or supported actively. These include adopting standards and codes in 12 key areas for domestic and international financial stability, such as improved country monitoring, stricter conditions for financial aid granted to countries in crisis, better IMF governance, and new collective action clauses in issuing sovereign bonds. In contrast, the IMF has found no significant support for its proposals of creating a contingent credit line and adoptin %K Lender of Last Resort %K Central Banks %K Commercial Banks %K Financial Crises %K International Monetary Fund %U http://www.scielo.cl/scielo.php?script=sci_arttext&pid=S0717-68212003012000009