%0 Journal Article
%T Baisse des taux de profit et d¡¯int¨¦r¨ºt en France Decline of the rates of profit and interest in FranceAn empirical and theoretical approach of the crisis Baja de la tasa de ganancias y de inter¨¦s en FranciaUn enfoque emp¨ªrico y te¨®rico de la crisis
%A Patrick Castex
%J Revue de la R¨¦gulation : Capitalisme, Institutions, Pouvoirs
%D 2011
%I Association Recherche & R¨¦gulation
%X Depuis 1998 en France, malgr¨¦ la relative stagnation de leur niveau, la part des salaires dans la valeur ajout¨¦e a augment¨¦ et celle des profits diminu¨¦. Cette ¨¦rosion, accentu¨¦e par la r¨¦duction de la productivit¨¦ apparente du capital, fit chuter la rentabilit¨¦. Afin de r¨¦tablir leur taux de profit, les entreprises ont accru leurs investissements. Mais la hausse de la composition organique du capital, acc¨¦l¨¦r¨¦e par la hausse sp¨¦culative des valeurs de march¨¦ des actifs, a produit une suraccumulation. C¡¯est la cause r¨¦elle de la crise bancaire et financi¨¨re. Le troisi¨¨me choc p¨¦trolier ¨¤ partir de 1999, surtout cons¨¦quence de la croissance des pays ¨¦mergents, n¡¯en a ¨¦t¨¦ que le catalyseur. Durant le r¨¦gime fordien, les taux d¡¯int¨¦r¨ºt r¨¦duits dopaient les profits, durant les ann¨¦es de plomb (1975-1993) les taux ¨¦lev¨¦s les affaiblissaient. Depuis 1998, les taux d¡¯int¨¦r¨ºt suivent d¨¦sormais les taux de profit et la valeur des actions. On retrouve ainsi la th¨¦orie d¡¯Adam Smith enrichie par la th¨¦orie de la double sp¨¦culation sur les march¨¦s financiers. Le taux d¡¯int¨¦r¨ºt ¨¤ long terme est d¨¦termin¨¦ par le taux de profit moins une prime de risque... Mais les banques et les politiques mon¨¦taires perturbent ce jeu par les taux courts bancaires. Ces frottements sociaux correspondent ¨¤ la critique adress¨¦e par Marx ¨¤ Smith qui renvoie ¨¤ la politique mon¨¦taire keyn¨¦sienne. Since 1998 in France, in spite of the relative stagnation of their level, the share of salaries in the added value increased and that of the profits decreased. This decline, multiplied by the reduction of the apparent capital productivity, made the returns on capital fall. To restore them, companies indeed increased their investments: the rise of the organic composition of the capital, accelerated by the speculative rise of the market values of assets, produced a suraccumulation. The third oil crisis, which began in 1999, especially consequence of the growth of emerging countries, catalysed this crisis. The banking and financial crises are only the consequences of the cyclical decline of the rate of profit of the real economy since 1998.Since this date, the interest rates follow the rates of profit and the values of the shares, contrary to the previous period when the reduced rates doped the profits (The Glorious Thirty) and the high rates weakened them (The Years of Lead from 1975 till 1993). We so find again Adam Smith's theory where the long-term interest rate is determined by the rate of profit less a risk premium, enriched by that of the theory of the double speculation on the secondary financi
%K financial crisis
%K real economic crisis
%K profit rates
%K leverage of the debts
%K profit rates decrease
%K long and short interest rates
%K market values of the financial securities
%K Double financial speculation
%K Theories of profit rates and interest rates
%K crisis financiera
%K crisis econ¨®mica real
%K tasa de ganancias
%K efecto palanca del endeudamiento
%K baja de la tasa de ganancias
%K tasa de inter¨¦s largas y cortas
%K valores burs¨¢tiles de los t¨ªtulos financieros
%K doble especulaci¨®n financiera
%K teor¨ªa de
%U http://regulation.revues.org/9091