%0 Journal Article
%T El mundo en recesi車n de balances: causas, cura y pol赤ticas | The World in Balance Sheet Recession: causes, cure, and politics
%A Richard C. KOO
%J Relaciones Internacionales
%D 2012
%I Universidad Aut車noma de Madrid
%X Hay bastante confusi車n en los c赤rculos pol赤ticos, acad谷micos y tambi谷n en los mercados con respecto a la situaci車n econ車mica internacional que se desencaden車 por la crisis de 2007-2008. Y como hay tanta confusi車n, las respuestas de pol赤tica econ車mica han sido en gran parte inconsistentes, no solo en EEUU si no por todo el mundo, y esto puede estar prolongando innecesariamente la recesi車n. Sin embargo, lo que estamos viviendo actualmente ocurri車 en Jap車n hace exactamente quince a os. Lo que est芍 pasando ahora, despu谷s del estallido de la burbuja, es que el sector privado se est芍 desapalancando o reduciendo su deuda al m赤nimo. Esto se denomina recesi車n de balances. Y, en este tipo de recesi車n, recortar los tipos de inter谷s al cero y aumentar la base monetaria no se traduce en una mejora del acceso al cr谷dito del sector privado y en una recuperaci車n de la actividad econ車mica. La pol赤tica monetaria se vuelve ineficaz. Tal y como muestra la experiencia japonesa, la respuesta para prevenir el colapso de la actividad econ車mica reside en la pol赤tica fiscal, esto es, el gobierno debe incrementar el gasto financi芍ndose a si mismo con los ahorros que el sector privado genera al desapalancarse. Solo despu谷s de que los balances hayan sido saneados y el sector privado est谷 deseando, y pueda, endeudarse, puede empezar el gobierno a reducir su d谷ficit presupuestario.There is quite a bit of confusion in the policy circles, in the academic circles and also in the markets regarding the international economic situation unleashed by the 2007-2008 crisis. And, as there is so much confusion, the economic policy responses have been largely inconsistent, not only in the United States but also all around the world, and this might be prolonging the recession unnecessarily. However, what we are currently going through happened in Japan exactly 15 years ago. What is happening now is that, after the bursting of the bubble, the private sector is deleveraging or reducing its debt to a minimum. This is called a balance sheet recession. And, in this type of recession, cutting the interest rate to zero and increasing the monetary base do not translate into an improvement of credit to the private sector and into a recovery of economic activity. The monetary policy becomes ineffective. As shown by the Japanese experience, the response to prevent the collapse of economic activity lies in the fiscal policy, i.e. the government should increase spending by financing itself with the savings the private sector generates in order to deleverage. Only after the balance sheets have been repaired and
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%U http://www.relacionesinternacionales.info/ojs/article/view/388/317.html