%0 Journal Article
%T A fronteira de escolha da composi  o da d¨ªvida mobili¨¢ria sob a hip¨®tese do pecado original
%A Turolla
%A Frederico Araujo
%A Fernandes
%A Orlando Assun£¿£¿o
%A Monteiro
%A Erika Roberta
%J An¨¢lise
%D 2010
%I 
%X Este artigo parte da hip¨®tese do chamado ¡°pecado original¡± como limitador da melhoria da composi  o da d¨ªvida mobili¨¢ria e prop e a exist¨ºncia de uma fronteira de escolha do gestor entre o prazo e a propor  o prefixada. A qualidade da escolha resultante pode ser medida pelo ¨ªndice de Composi  o da D¨ªvida Mobili¨¢ria (ICDM), que ¨¦ formado pelos atributos prazo e parcela prefixada, relativamente ¨¤ d¨ªvida referencial, que ¨¦ a dos EUA. Com base nesse ferramental anal¨ªtico, s o discutidos os principais casos da experi¨ºncia brasileira de indexa  o e escolha de prazos da d¨ªvida mobili¨¢ria. Entre estes, s o relevantes: o impulso inicial com a introdu  o da corre  o monet¨¢ria; a introdu  o dos prefixados curtos; a prefixa  o da corre  o; a introdu  o da corre  o financeira; a reintrodu  o de prefixados; o caso dos t¨ªtulos indexados ¨¤ infla  o; os novos prefixados com cupom; e a d¨ªvida cambial dom¨¦stica. As conclus es apontam para o fato de que o gestor da d¨ªvida deve tomar os deslocamentos paralelos da fronteira como ex¨®genos, enquanto sua estrat¨¦gia deve ser baseada na identifica  o de oportunidades de deslocamentos n o-paralelos da fronteira a partir de cria  o de instrumentos ou intensifica  o da oferta de certos tipos de instrumentos que atendam a demandas espec¨ªficas dos agentes da economia. This paper takes the so-called ¡°original sin¡± hypothesis as constraint to improvements in the composition of the federal securities debt as it proposes the existence of a frontier of choice between term and the proportion of fixed-rate securities in the debt. The quality of the resulting choice can be measured through the Securities Debt Composition Index (ICDM), which is based on the attributes average term and proportion of fixed-rate, relatively to the US debt taken as benchmark. This analytical tools make it possible to discuss the main cases of the Brazilian historical experience on securities debt indexation and choice of term structure, namely: the initial impulse from monetary correction; issuance of short-term fixed rate papers; prefixation of correction; introduction of financial adjustment; reintroduction of fixed rate securities; the case of inflation-linked bonds; new fixed rate bonds with coupon; and the domestic dollar-linked debt. The conclusions point out to the fact that the debt manager should take parallel shifts in the frontier as exogenous, while its actual strategy should be based on the identification of opportunities of non-parallel shifts. The latter can be obtained through new debt instruments or additional offer of certain types of instruments
%K ECONOMIA - BRASIL
%U http://revistaseletronicas.pucrs.br/ojs/index.php/face/article/viewFile/3883/6607