%0 Journal Article
%T Choques externos y pol¨ªtica monetaria
%A ¨®scar Dancourt
%J Revista Econom¨ªa
%D 2009
%I Pontificia Universidad Cat¨®lica del Per¨²
%X Un objetivo de este documento es discutir el impacto macroecon¨®mico que un boom (o una ca¨ªda) de los precios internacionales de las materias primas de exportaci¨®n tiene sobre una econom¨ªa peque a y abierta que opera en un marco de libre movilidad internacional de los capitales. Para el an¨¢lisis de los efectos de este choque externo real se utiliza un modelo Mundell-Fleming convenientemente adaptado. Se distinguen dos efectos: el cambiario, que perjudica al resto de la econom¨ªa, y el efecto v¨ªa la demanda agregada, que estimula al resto de la econom¨ªa. Se compara tambi¨¦n el impacto macroecon¨®mico de un choque externo real con el de un choque externo financiero (cambios en la tasa de inter¨¦s internacional) en una econom¨ªa dolarizada y con tipo de cambio flexible. El otro objetivo de este documento es mostrar que la intervenci¨®n esterilizada del banco central en el mercado cambiario puede ser una respuesta eficaz frente a los choques externos reales o financieros. Para determinar el impacto de estos distintos choques externos no solo importan las caracter¨ªsticas de la estructura econ¨®mica, sino tambi¨¦n el sistema vigente de pol¨ªticas monetarias y fiscales y, en particular, la naturaleza del r¨¦gimen cambiario. -- One goal of this paper is to discussing the macroeconomic impact that an international commodity prices boom has in a small open economy under perfect capital mobility. A Mundell-Fleming model with some adaptations is used for the analysis of this real external shock. There are two effects: the monetary one that is a recessionary impulse, and the one that increases aggregate demand. Also the macroeconomic impact of a real external shock is compared with the effect of a financial external shock (changes in the external rate of interest), in a dollarized economy with a floating exchange rate. The other goal of this paper is to show that central bank sterilized intervention in the foreign exchange market can be an effective policy response to copy with real o financial external shocks. The macroeconomic impact of external shocks depends upon the economic structure, the monetary and fiscal policy mix, and the exchange rate regime.
%K Choques externos
%K Efectos macroecon¨®micos
%K Pol¨ªtica cambiaria
%K Pol¨ªtica monetaria
%K External shocks
%K Macroeconomic effects
%K Exchange rate policy
%K Monetary policy
%U http://revistas.pucp.edu.pe/index.php/economia/article/view/951