%0 Journal Article
%T Problema de calibraci車n de mercado y estructura impl赤cita del modelo de bonos de Black-Cox || Market Calibration Problem and the Implied Structure of the Black-Cox Bond Model
%A Sukhomlin
%A Nikolay
%A Santana Jim谷nez
%A Lisette Josefina
%J Revista de M谷todos Cuantitativos para la Econom赤a y la Empresa
%D 2010
%I Pablo de Olavide University
%X El principal resultado de este art赤culo consiste en la resoluci車n del problema inverso del modelo de Black-Cox (1976), usando el m谷todo propuesto por Sukhomlin (2007). Se parte del enfoque retr車grado (backward) para obtener una expresi車n exacta de la volatilidad impl赤cita en funci車n de par芍metros cuantificables con datos de mercado y de variables conocidas. Se descubre la existencia de dos valores de la volatilidad para un activo subyacente en elmodelo referido, lo que indica que las asunciones tradicionales no lo definen de manera un赤voca. Se encuentra la causa de que el modelo de Black-Cox contenga dos valores de la volatilidad. Adem芍s, se lleva a cabo una simulaci車n, afin de verificar, num谷ricamente, que la expresi車n obtenida para la volatilidad es la inversi車n de la f車rmula que representa la probabilidad de que la firma no alcance un nivel de insolvencia antes del tiempo de madurez de la deuda. Finalmente, se resuelve el problema de calibraci車n de mercadodesde el punto de vista directo (forward), encontr芍ndose una expresi車n que resulta de mayor utilidad para los agentes de mercado. || The main result of this paper consists in the resolution of the inverse problem for the Black-Cox (1976) model, using the method proposed by Sukhomlin (2007). Based on the backward approach, we obtain an exact expression of the implied volatility expressed as a function of quantifiable market parameters and known variables. We discover the existence of two values of the volatility for an underlying asset, in the referred model, which means that the model's traditional assumptions do not define it univocally. We findthe cause that the Black-Cox model contains two values of the volatility. Besides, we carry out a simulation in order to verify, numerically, that our volatility expression is in fact the inversion of the formula that represents the probability that the firm has not reached the reorganization boundary before the debt expires. Finally, we solve the market calibration problem from the forward approach, finding an expression that is more useful for market agents.
%K modelo de Black-Cox
%K volatilidad impl赤cita
%K arbitraje
%K Black-Cox model
%K implied volatility
%K arbitrage
%U http://www.upo.es/RevMetCuant/art43.pdf