%0 Journal Article
%T Implicaciones Financieras de la Legislaci車n Concursal: una Comparativa Europea
%A Carlos L車pez Gutierrez
%A Myriam Garc赤a Olalla
%A Begoˋa Torre Olmo
%J Revista de Contabilidad : Spanish Accounting Review
%D 2006
%I Elsevier
%X El an芍lisis de la reacci車n de los t赤tulos de las empresas ante declaraciones legales de insolvencia ha sido desarrollado ampliamente en la literatura financiera. En este trabajo se adopta un enfoque diferente al tradicional estudio de eventos, tratando de contrastar si la reacci車n de los mercados viene condicionada por la orientaci車n de la legislaci車n concursal que regula las situaciones de insolvencia empresarial. Para ello se realiza un an芍lisis con una muestra que incluye empresas con problemas de insolvencia en Alemania, Espa a, Francia y el Reino Unido entre 1990 y 2002. Los resultados permiten concluir que la valoraci車n de los t赤tulos de las empresas se ve condicionada por el tipo de legislaci車n concursal. Adem芍s, se contrasta c車mo las empresas bajo sistemas m芍s orientados hacia la protecci車n de los acreedores (Reino Unido y Alemania antes de la reforma de 1994) presentan rentabilidades negativas mayores, debido a la transferencia de riqueza que se produce desde los accionistas hacia los aportantes de fondos ajenos a la empresa.The reaction of equity returns before bankruptcy filings has been developed widely in financial literature. Traditionally, event study methodology has been used in this kind of studies despite its limitations. Therefore, we propose a different approach contrasting if the reaction of equity returns is correlated with the different bankruptcy codes among countries. We develop an analysis with a sample that includes companies with insolvency problems in Germany, Spain, France and the United Kingdom from 1990 to 2002. The results allow us to conclude that the type of bankruptcy law affects the valuation of equity. In addition, we show how the companies under creditor-oriented procedures (United Kingdom and Germany before the 1994 reform) have greater negative returns, due to the wealth transference that takes place from the shareholders towards the bondholders.
%K Insolvency problems
%K Reorganization Procedures
%K Bankruptcy law
%K Market Value.
%U http://www.rc-sar.es/verPdf.php?articleId=160