%0 Journal Article
%T Coassimetria, cocurtose e as taxas de retorno das a  es: uma an¨¢lise com dados em painel.
%A Francisco Henrique Figueiredo de Castro Junior
%A Claudia Emiko Yoshinaga
%J Revista de Administra£¿£¿o Mackenzie
%D 2012
%I Editora Mackenzie
%X Modelos de apre amento de ativos t¨ºm sido um tema sob constante investiga  o em finan as. Desde o capital asset pricing model (CAPM) proposto por Sharpe (1964), tais modelos relacionam, geralmente de maneira linear, a taxa de retorno esperada de um ativo ou carteira de ativos com fatores de risco sist¨ºmico. Esta pesquisa apresenta um teste de um modelo de apre amento, com dados brasileiros, introduzindo em sua formula  o fatores de risco baseados em comomentos estat¨ªsticos. O modelo proposto ¨¦ uma extens o do CAPM original acrescido da coassimetria e da cocurtose entre as taxas de retorno das a  es das empresas que comp em a amostra e as taxas de retorno da carteira de mercado. Os efeitos de outras vari¨¢veis, como o valor de mercado sobre valor cont¨¢bil, a alavancagem financeira e um ¨ªndice de negociabilidade em bolsa, serviram de vari¨¢veis de controle. A amostra foi composta de 179 empresas brasileiras n o financeiras negociadas na BM&FBovespa e com dados dispon¨ªveis entre os anos de 2003 a 2007. A metodologia consistiu em calcular os momentos sist¨ºmicos anuais a partir de taxas de retornos semanais e em seguida test¨¢-los em um modelo de apre amento, a fim de verificar se h¨¢ um pr¨ºmio pelo risco associado a cada uma dessas medidas de risco. Foi empregada a t¨¦cnica de an¨¢lise de dados em painel, estimada pelo m¨¦todo dos momentos generalizado (GMM). O emprego do GMM visa lidar com potenciais problemas de determina  o simultanea e endogeneidade nos dados, evitando a ocorr¨ºncia de vi¨¦s nas estima  es. Os resultados das estima  es mostram que a rela  o das taxas de retorno dos ativos com a covariancia e a cocurtose s o estatisticamente significantes. Os resultados se mostraram robustos a especifica  es alternativas do modelo. O artigo contribui para a literatura por apresentar evid¨ºncias emp¨ªricas brasileiras de que h¨¢ um pr¨ºmio pelo risco associado aos momentos sist¨ºmicos.
%K Coassimetria
%K Cocurtose
%K Taxas de retorno
%K Dados em painel
%K GMM.
%U http://www3.mackenzie.br/editora/index.php/RAM/article/view/2099/3244