%0 Journal Article %T Costos de transacci車n asociados a la liquidez en la Bolsa de Valores de Colombia Custos de transa o associados 角 liquidez na bolsa de valores da Col mbia Liquidity-related transaction costs in the Colombian stock exchange %A Diego Alonso Agudelo Rueda %J Cuadernos de Administraci車n %D 2011 %I Pontificia Universidad Javeriana %X En una bolsa de valores, los principales costos de transacci車n asociados a la liquidez son el margen entre oferta y demanda, para las transacciones menores, y el impacto en el precio, para las transacciones de mayor volumen. En este art赤culo se estiman ambos indicadores con datos a nivel intradiario siguiendo una reconstrucci車n del libro de 車rdenes y en Goyenko et al. (2009) y Hasbrouck (2009). Utilizando la base de datos de 車rdenes de la Bolsa de Valores de Colombia se estiman los costos de transacci車n para 15 acciones representativas. Con un modelo de panel de datos se comprueba la relaci車n directa entre liquidez y actividad burs芍til y rendimientos, y la relaci車n inversa con la volatilidad. Adem芍s, se comprueba la reducci車n de la liquidez despu谷s del ingreso de Ecopetrol a la Bolsa en noviembre de 2007, cuyas acciones representaron una alta proporci車n de las transacciones burs芍tiles. Em uma bolsa de valores, os principais custos de transa o associados 角 liquidez s o a diferen a entre a oferta e a procura, para as transa es menores, e o impacto no pre o, para as transa es de maior volume. Neste artigo ambos indicadores s o estimados com dados no ambito intradi芍rio seguindo uma reconstru o do livro de registro de ordens e em Goyenko et al. (2009) e Hasbrouck (2009). Utilizando o banco de dados de ordens da Bolsa de Valores da Col mbia s o estimados os custos de transa o para 15 a es representativas. Com um modelo de painel de dados 谷 comprovada a rela o direta entre liquidez e a atividade da bolsa de valores e rendimentos e a rela o inversa com volatilidade. Al谷m disso, 谷 comprovada a redu o da liquidez ap車s a volta da Ecopetrol 角 bolsa em novembro de 2007, cujas a es representaram uma elevada propor o das transa es em bolsa. In a stock exchange, the principal liquidity-related transaction costs are the margin between bid and offer for smaller transactions, and the impact on price for larger ones. This article estimates both indicators, with intraday data, following a reconstruction of the order book, and in Goyenko et al. (2009) and Hasbrouck (2009). Using the orders database on the Colombian stock exchange, an estimate is made of transaction costs for 15 representative shares. With a data-panel model, a direct relationship was shown to exist between liquidity, exchange activity and yield, and an inverse relationship with volatility. Likewise, there is a reduction of liquidity in November 2007, after Ecopetrol entered the stock exchange, and its shares came to represent a high proportion of exchange transactions. %K Liquidez %K bolsa de valores %K microestructura de mercados %K costos de transacci車n %K Liquidez %K bolsa de valores %K microestrutura de mercados %K custos de transa o %K Liquidity %K stock exchange %K market microstructure %K transaction costs %U http://www.scielo.org.co/scielo.php?script=sci_arttext&pid=S0120-35922011000100002