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EL PRESTAMISTA DE ULTIMA INSTANCIA EN LA NUEVA INDUSTRIA BANCARIA

Keywords: Lender of Last Resor , Central Banks , Commercial Banks , Financial Crises , International Monetary Fund

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La transformación de la industria bancaria en las últimas tres décadas ha sido demasiado rápida y el análisis teórico y empírico de su regulación se ha quedado rezagado. Dejando de lado el debate estéril sobre la inestabilidad intrínseca de la industria, hoy la regulación tiene como objetivo inmediato la prevención del riesgo sistémico. Poco se ha avanzado, sin embargo, en lograr un consenso sobre su significado. Lentamente se ha progresado en separar los riesgos exógenos asociados a hechos extremos -en particular, a los shocks macroeconómicos- del concepto de riesgo sistémico. Ahora se propone la idea de riesgo endógeno, que en situaciones excepcionales de interacción no-coordinada podría implicar graves pérdidas patrimoniales para los bancos y los depositantes. Se argumenta que esta idea no apoya la pretensión de compromisos basados en reglas _aun los compromisos diluidos de la ambigüedad constructiva- pero justifica la intervención discrecional de un prestamista de última instancia, sujeta a la aprobación del poder político Since the mid-1970s, the banking industry has been changing rapidly, but our analysis of its regulation has been lagging. Leaving aside the sterile discussion about the intrinsic instability of the industry, today its regulation aims at preventing systemic risk. Little progress has been made, however, to agree on a definition of this risk. Exogenous risks associated with extreme events -such as macroeconomic shocks- have been separated from systemic risk, and now the idea of endogenous risk has been advanced. In some exceptional situations of no-coordinated interaction, endogenous risk may imply large losses to both banks and depositors. Although this idea does not support the assumption of rule-based commitments-even the loose commitments of constructive ambiguity- it supports the discretional intervention of a lender of last resort with government's approval

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