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A Influência das Condi es do Mercado Acionário e da Política Monetária no Comportamento dos Indicadores de Risco Tamanho, índice Book-to-marketeMomento, no Mercado Acionário Brasileiro

Shares and liquidity are benefited by better corporate governance?: Brazilian market evidence La adopci 3n de pr cticas diferenciadas de gobierno corporativo beneficia el accionista y aumenta la liquidez de las acciones?: Los datos emp -ricos del mercado brasile ±o A ado § £o de pr ticas diferenciadas de governan §a corporativa beneficia o acionista e aumenta a liquidez acion ria?: Evid ancias emp -ricas do mercado brasileiro

O mercado de informa o brasileiro

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Análise do Comportamento Temporal da Liquidez no Mercado Acionário Brasileiro

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Abstract:

O presente artigo tem como objetivo estudar o comportamento temporal da liquidez no mercado acionário brasileiro. Para tanto, foram utilizados dados diários de dezembro de 1994 a abril de 2010 de 552 a es negociadas neste período, a fim de formar variáveis mensais da medida de liquidez de Liu (2006), utilizada neste estudo. Inicialmente as varia es da medida foram modeladas de forma linear com base em um modelo auto-regressivo com médias móveis (ARMA). Posteriormente, para obter uma análise mais realista do fen meno analisado, foi estimado um modelo Self-Exciting Threshold Auto-Regressive (SETAR). Como resultado, foi possível concluir que quanto maior a intensidade das varia es na liquidez, menor é a influência dos períodos passados na negociabilidade dos ativos. Desse modo, é difícil prever o comportamento da liquidez, principalmente em momentos de instabilidade ou crises financeiras, o que provoca um aumento no grau de risco dos investimentos. Adicionalmente, foi possível constatar a presen a do efeito manada no mercado acionário brasileiro, fortemente atrelado às crises financeiras existentes durante o período.

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