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Keywords Abstract

AD-minister  2006 

Es el EVA, realmente, un indicador del valor económico agregado? Es el EVA, realmente, un indicador del valor económico agregado?

Keywords: CVA (Cash Value Added) , TRFC (Rate of Return on Cash Flow) , UE (Economic Profit) , VPN (Current Net Value) , residual income , discount cash flow valuation of projects.

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Abstract:

In this article we analyze the relevance of EVA (Economic Value Added) as a tool for measuring value added, as well as its usefulness as an indicator in choosing investment projects. First, we show five ways of calculating EVA, providing examples of each case. Second, we show MVA (Market Value Added) and NPV (Net Present Value) to be equivalent as criteria used to evaluate investment projects. This is done with both the limited term and the perpetual cases, as well as for projects with partial and total recovery of the investment.We present a thorough analysis, showing the possibilities and limitations of EVA as a value added measure. We also introduce three measurements of residual income, CVA (Cash Value Added), Cash Flow Return on Investment (CFROI) and Economic Profit (EP), which complement EVA in the value measurement process. Finally, we introduce an example that explicitly shows the equivalence between CVA’s present value, MVA and NPV. En este artículo se hace un análisis sobre la validez del EVA (Economic ValueAdded) como una medida del valor generado, y de su utilidad para la evaluaciónde proyectos de inversión. Primero se muestran varias formas de calcular el EVA,haciendo ejercicios ilustrativos en cada caso, posteriormente se establece laequivalencia entre el MVA (Market Value Added) y el VPN (valor presente neto)como criterios para la evaluación de proyectos de inversión finitos y perpetuos conrecuperación parcial y total de la inversión. Se realiza un examen crítico mostrando las limitaciones y posibilidades del EVAcomo medida de valor económico agregado, y se plantea la utilidad de indicadoresde ingreso residual para complementar al EVA como criterios de medición de valor,tales son el CVA (Cash Value Added), TRFC (tasa de retorno del flujo de caja) yUtilidad Económica (UE). Finalmente, se hace un ejemplo en donde se explicitacómo el valor presente del CVA coincide con el MVA y el VPN.

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